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1、1,第八章 生产要素定价理论,生产要素定价理论也称为收入分配理论。厂商对于生产要素的需求主要取决于生产要素的边际生产力。第一节 完全竞争市场的生产要素定价第二节 不完全竞争市场的生产要素定价第三节 资本市场与利率的决定,2,第一节 完全竞争市场的生产要素定价,一、单个厂商对于生产要素的需求二、生产要素的市场供求及生产要素 价格的决定 三、生产要素供求的短期均衡与长期 均衡,3,一、单个厂商对于生产要素的需求,（一）单要素投入下厂商对生产要素的 需求 单要素投入是指厂商只使用一种生产要素进行生产。生产要素边际产量的价值（value of marginal product，记为VMP）。生产要素边
2、际产量的价值等于生产要素所生产的产品价格乘生产要素的边际产量，即 VMPMP（8.1）,4,为了实现利润最大化的目标，厂商的要素投入量必须达到这样一点，在这一点要素边际产量的价值等于要素的价格，即 VMP（8.4）其中，为生产要素的价格。表8-1描述了要素投入量、产量、总收益、边际产量的价值等变量之间的关系以及使厂商利润最大化的要素投入均衡点。,5,表8-1 边际产量的价值以及均衡的要素投入,6,图8-1 完全竞争单要素投入下厂商对生产要素的需求,VMP线实际上就是完全竞争市场条件下单要素投入厂商的要素需求曲线，因为追求利润最大化的厂商总是将要素投入量推进到要素边际产量的价值与要素的价格相等的
3、点。一旦要素的价格确定了，在技术不变的条件下，厂商对于生产要素的需求量就确定了。,7,（二）多要素投入下厂商对生产要素的需求,图8-2 完全竞争多要素投入下厂商对生产要素的需求,8,二、生产要素的市场供求及生产 要素价格的决定,要素市场需求曲线通常都是向右下方倾斜的。,图8-3生产要素市场的均衡,一般生产要素的市场供给曲线也是向右上方倾斜的。,9,三、生产要素供求的短期均衡与 长期均衡,在长期均衡的条件下，所有生产要素所取得的报酬总量等于社会所生产的产品总量。这一结果被称为克拉克-威克斯蒂德产量耗尽定理（Clark-Wicksteed product-exhaustion theorem）。假
4、定一国使用资本K与劳动L两种生产要素，生产的总产量为Q。若生产函数Qf（K,L）为一次齐次生产函数，则克拉克-威克斯蒂德产量耗尽定理表示为 KMPK+LMPLQ（8.7）,10,图8-4 准租,把固定要素的收入称为准租（quasi rent）。,11,第二节 不完全竞争市场的生产要素定价,一、商品市场不是完全竞争而要素市 场是完全竞争情况下的生产要素 定价二、生产要素市场不是完全竞争条件 下的要素定价,12,一、商品市场不是完全竞争而要素市 场是完全竞争情况下的生产要素 定价,边际收益产量（marginal revenue product，记为MRP）是生产要素投入的增量所引起的总收益的增量，
5、它等于边际收益与边际产量的乘积。即 MRPMRMP（8.8）,13,表8-2 边际收益产量,14,图8-5 要素边际收益产量曲线,15,单要素投入下，要素的边际收益曲线就是厂商对于生产要素的需求曲线。如果厂商在生产中所使用的是多种生产要素，而不是一种生产要素，则边际收益产量曲线不再是要素需求曲线。,16,图8-6 非完全竞争市场多要素投入下厂商对要素的需求,17,二、生产要素市场不是完全竞争 条件下的要素定价,如果生产要素市场上只有一个买主，即生产要素市场是完全垄断的（注意：市场是垄断还是竞争，是从厂商的角度划分的），则称为独买（monopsony）。如果生产要素市场只有少数几家买主，则称为寡
6、买（oligopsony）。在生产要素市场是独买的情况下，生产要素的购买者所面临的要素供给曲线是向右上方倾斜的。,18,图8-7 要素投入边际成本曲线,19,表8-3 要素价格与MCI关系表,20,图8-8 垄断条件下要素市场的均衡,垄断者利润最大化的均衡点是 MCIMRP（8.18）即要素投入的边际成本等于要素投入所产生的边际收益产量。这一均衡点的几何意义如图8-8所示。,21,第三节 资本市场与利率的决定,一、投资收益的折现值与投资决策二、债券投资与债券有效收益率三、投资风险与折现率的调整四、均衡利率的决定,22,一、投资收益的折现值与投资决策,折现值（present discounted
7、 value，简称PDV）是将未来的一笔钱按照某种利率折为现值。折现值的计算公式如下 PDVV/（1+R）t（8.25）一般而言，厂商从事一笔投资后，并不是在某一年取得一次性收入，而是在以后若干年每一年都获得一笔收益，称为支付流（payment streams）。支付流现值（PDVPS）的计算公式为 PDVPSV1/（1+R）+V2/（1+R）2+Vn/（1+R）n（8.26）通常厂商投资决策的标准是净现值标准（net present value criterion），净现值记为NPV，表示如下：NPVC+1/（1+R）+2/（1+R）2+n/（1+R）n（8.28）,23,二、债券投资与债券
8、有效收益率,在已知债券的价格、债券的利息以及债券的期限的条件下所解出的债券收益率称为债券的有效收益率（effective yield）或回报率（rate of return）。,24,三、投资风险与折现率的调整,风险一般可以分为两种。一种是可分散风险（diversifiable risk），或称为非系统风险（nonsystematic risk）；另一种是不可分散风险（nondiversifiable risk），或称为系统风险（systematic risk）。就投资的风险而言，可分散风险是指投资者通过投资种类的选择而使风险有所分散。不可分散风险属于整体性的风险，它依赖于总体经济运行情况，投
9、资者无法通过分散投资而分散风险。,25,资本资产定价模型通过比较某种特定股票的期望收益率与整个股市的期望收益率而测度对于该种特定股票投资的风险溢价。折现率等于无风险资产回报率加反映不可分散风险的资产风险溢价。,26,四、均衡利率的决定,利率也是一种价格，它是可贷资金的价格。利率决定于可贷资金的供给与需求。可贷资金的市场需求与利率是反方向变化的。,图8-9 均衡利率的决定,27,习 题,1.决定厂商对于生产要素需求的因素有哪些？不完全竞争市场厂商对于要素的需求与完全竞争市场厂商对要素的需求有什么不同？2.什么是债券的有效收益率？怎样计算债券的有效收益率？为什么一些公司债券的有效收益率比较高，而另一些公司债券的有效收益率比较低？3.某完全竞争厂商可以按每月300元的价格雇佣工人，企业生产函数如表8-4所示 表8-4 某完全竞争厂商的生产函数 如果每单位产品售价为5元，厂商每月应雇佣多少工人？,28,4.假定有A、B两种类型的资产可供投资者选择，两种资产都是产生两年期的收益。资产A一年后可以给投资者带来1 000元的收益，两年后可以给投资者带来的收益仍是1 000元。资产B一年后可以给投资带来800元的收益，两年后可以给投资者带来1 225元的收益。如果市场利率是10%，投资者应该选择哪一种资产？如果市场利率是15%，投资者应该选择哪一种资产？,
