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1、货币政策及目标,一、定义二、历史三、内容四、类型,货币政策,（一）货币政策的定义 货币政策是一个国家或是经济体的货币权威机构利用控制货币，来达到影响其他经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。货币权威机构通常指中央银行或是和央行紧密联系的一套银行系统。他们有发行货币，改变货币供给和影响利率的能力。,历史上货币政策常常随着货币理论研究的发展而改变。从1970年开始，世界各国货币政策通常与财政政策分离。即由中央银行控制货币政策，由政府控制财政政策。即使在此之前，布雷顿森林体系已经保证绝大多数的国家这两种政策分离。,（二）货币政策的历史宋朝：使用纸币交子，后来由于宋与西夏战争，
2、交子发行量增大，造成了严重的通货膨胀。1694年：英格兰银行成立，它获得发行纸币并且采用金本位，货币政策独立于政府的想法开始出现。,现代的货币政策开始于19世纪后期，由于重商主义思想影响，世界各国采用金本位制。在1870-1920之间，工业化国家陆续建立中央银行系统，央行“最后的借贷者”的角色开始被理解。随着经济学的“边际革命”，人们意识到增加多少或是减少多少利率对整个经济有重要的影响，经济理论开始理解到利率和周期的关系，Cass商学院的研究表明，央行的扩张和紧缩政策引起了经济周期，证据表明，在央行成立之前，经济周期很少出现。,19世纪70年代边际效用学派的出现被认为是经济学中爆发了一场全面革
3、命的标志。这场革命被称为边际革命。这场革命使经济学从古典经济学强调的生产、供给和成本，转向现代经济学关注的消费、需求和效用。边际革命从19世纪70年代初开始持续到二十世纪初，相继二、三十年，边际效用学派的代表人物应该是英国经济学家杰文斯，洛桑学派的法国经济学家瓦尔拉和奥地利学派的门格尔。他们在十九世纪七十年代初先后出版了各自的代表作，并不约而同地讨论了同一个问题，即价值由什么决定。,Cass商学院 伦敦城市大学(Cass)卡斯商学院简介:英国伦敦城市大学创建于1894年，是一所享有国际声誉的多学科综合性大学，尤其以杰出的卡斯商学院而享誉全球。该学院的课程以其与金融业紧密结合及务实的特性著称，尤
4、以银行、保险、证券、基金、会计和地产经营和金融风险管理专业见长。学院拥有国际化、高水平的教学设施，教学、研究都与金融企业保持着密切的联系，被欧洲管理发展基金会认定为欧洲管理学院中的杰出院校。,（三）货币政策的内容 1、货币政策的目标：一般表达为经济增长、充分就业、稳定币值和物价以及国际收支平衡。2、为实现货币政策目标而运用的政策工具。3、货币政策的传导机制。,货币政策工具,货币政策工具可分为以下三类:一、常规性货币政策工具即一般性货币政策工具。存款准备金制度 再贴现政策 公开市场业务。被称为中央银行的“三大法宝”。二、选择性的货币政策工具。消费者信用控制；证券市场信用控制；不动产信用控制；优惠
5、利率；预缴进口保证金；其它政策工具，除以上常规性、选择性货币政策工具外，中央银行有时还运用一些补充性货币政策工具，对信用进行直接控制和间接控制。,货币政策的传导机制,货币政策传导机制是指中央银行根据货币政策目标，运用货币政策工具，通过金融机构的经营活动和金融市场传导至企业和居民，对其生产、投资和消费等行为产生影响的过程。一般情况下，货币政策的传导是通过信贷、利率、汇率、资产价格等渠道进行的。,（四）货币政策的类型,狭义货币政策指中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信用量的方针和措施的总称，包括信贷政策、利率政策和外汇政策。,广义货币政策指政府、中央银行和其他有关部门
6、所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）,通常，货币政策一般被描述为：激进的利率被调节为促进经济增长 中性的保持稳定 从紧的降低通货膨胀却可能提高失业率。,货币政策由中央银行执行，它影响货币供给。积极的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。消极的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。,货币政策目标,一、定义二、内容三、目标间的关系,货币政策目标,（一）定义：货币政策目标是指中央银行制定和实施某项货币政策所要达到的特定的经济
7、目标，这种目标就是货币政策所要达到的最终目标。,（二）内容：货币政策目标包括终极目标和中间目标。终极目标（最终目标）：指中央银行实行一定货币政策在未来时期要达到的最终目的。中间目标：指中央银行为了实现其货币政策的终极目标而设置的可供观测和调控的指标。,货币政策的最终目标，一般有四个：稳定物价、充分就业、促进经济增长和平衡估计收支等。货币政策的中间目标一般不止一个，而往往是由几个金融变量组成的中间目标体系，主要有汇率，货币供应量，通货膨胀率。,稳定物价：又称稳定币值，这一目标的含义是指社会一般物价水平在一定时期以内大体保持稳定，不发生明显的波动。经验表明，物价上涨率应控制在5%以下，以2%-3%
8、为宜。充分就业：反映劳动力的就业程度，是通过失业率高低来体现的。一般来说，中央银行把充分就业目标定位于失业率不超过4%为宜。经济增长：一般以剔除价格上涨因素以后的国民生产总值的增加来作为衡量指标。国际收支平衡：指一国在一定时期对其他国家的全部货币收入和全部货币支出基本持平。,货币政策目标,稳定物价,稳定物价目标是中央银行货币政策的首要目标，而物价稳定的实质是币值的稳定。所谓币值，原指单位货币的含量，在现代信用货币流通条件下，衡量币值稳定与否，已经不再是根据单位货币的含金量，而是根据单位货币的购买力，即在一定条件下单位货币购买商品的能力。,充分就业,充分就业目标，就是要保持一个较高的、稳 定的水
9、平。在充分就业的情况下，凡是有能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当的工作。充分就业，是针对所有可利用资源的利用程度而言的。但要测定各种经济资源的利用程度是非常困难的，一般以劳动力的就业程度为基准，即以失业率指标来衡量劳动力的就业程度。,经济增长,经济增长就是指国民生产总值的增长必须保持合理的、较高的速度。目前各国衡量经济增长的指标一般采用人均实际国民生产总值的年增长率，即用人均名义国民生产总值年增长率剔除物价上涨率后的人均实际国民生产总值年增长率来衡量。,平衡国际收支,根据国际货币基金组织的定义，国际收支是某一时期一国对外经济往来的统计表，它表明：（1）某一经济体同世界其他地
10、方之间在商品、劳务和收入方面的交易；（2）该经济体的货币性黄金、特别提款权以及对世界其他地方的债权、债务的所有权等的变化；（3）从会计意义上讲，为平衡不能相互抵消的上述交易和变化的任何账目所需的无偿转让。,（三）目标间的关系,稳定物价与充分就业稳定物价与充分就业之间存在矛盾性。若要降低失业率，增加就业人数，就必须增加货币工资。若货币工资增加过少，对充分就业目标就无明显促进作用；若货币工资增加过多，致使其上涨率超过劳动生产率的增长，这种成本推动型通货膨胀，必然造成物价与就业两项目标的冲突。,物价稳定与充分就业之间的矛盾关系可用菲利普斯曲线来说明。曲线表明，当失业率较低时，货币工资增长率较高；反之
11、，当失业率较高时，货币工资增长率较低。由于货币工资增长与通货膨胀之间的联系，这条曲线又被西方经济学家用来表示失业率与通货膨胀率此消彼长、相互交替的关系。,稳定物价与经济增长,稳定物价与促进经济增长之间是否存在着矛盾，理论界对此看法不一，主要有以下几种观点：1.物价稳定才能维持经济增长。2.轻微物价上涨刺激经济增长。3.经济增长能使物价稳定。,稳定物价与平衡国际收支,在一个开放型的经济中，国家为了促进本国经济发展，会遇到两个问题：1.经济增长引起进口增加，随着国内经济的增长，国民收入增加及支付能力的增加，通常会增加对进口商品的需要。如果该国的出口贸易不能随进口贸易的增加而相应增加，必然会使得贸易
12、收支状况变坏。2.引进外资可能形成资本项目逆差。要促进国内经济增长，就要增加投资，提高投资率。在国内储蓄不足的情况下，必须借助于外资，引进外国的先进技术，以此促进本国经济。这种外资的流入，必然带来国际收支中资本项目的差额。尽管这种外资的流入可以在一定程度上弥补贸易逆差而造成的国际收支失衡，但并不一定就能确保经济增长与国际收支平衡的齐头并进。,充分就业与经济增长,一般而言，经济增长能够创造更多的就业机会，但在某些情况下两者也会出现不一致。例如，以内涵型扩大再生产所实现的高经济增长，不可能实现高就业。再如，片面强调高就业，硬性分配劳动力到企业单位就业，造成人浮于事，效益下降，产出减少，导致经济增长速度放慢，等等。,
