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1、林彤彤“老鼠仓”案分析,2015年4月10日 合肥,引 言,林彤彤“老鼠仓”案是我局去年查办的。由于案值较大，证据确凿，已构成涉嫌刑事犯罪，案件移送给了上海公安机关走司法程序。去年12月19日，该案在上海市第一中级人民法院公开审理，林彤彤当庭认罪，改日宣判。,引 言,近年来，“老鼠仓”案件一直是媒体和社会高度关注的热点，也是证监会一直密切关注并严厉打击的重点。由于巨大利益的诱惑，“老鼠仓”案件不时爆发，且占比逐年增加。据统计，自2007年对上投摩根基金经理唐建“老鼠仓”立案调查以来，截至去年底，证监会共立案调查“老鼠仓”案件数十件，大部分案件均已移送公安机关进一步侦办。从统计数据分析看，老鼠仓
2、案件的查处力度逐年增大，也越来越多的“硕鼠”被绳之于法。这主要归功于近年来证监会对该类案件逐渐加大的打击力度，并结合利用大数据排查这一利器，在资本市场掀起一场声势浩大的监管风暴。,林彤彤“老鼠仓”案,一、何为“老鼠仓”二、“老鼠仓”行为的主要成因及危害 三、介绍林彤彤“老鼠仓”案情况四、结合案例分析老鼠仓案的作案手法及特点五、结语,何为“老鼠仓”,“老鼠仓”本身并非法律术语，是市场对特定人先于机构买卖股票行为的通俗叫法，证券法对此并未作出明确规定。2009年2月，修订后的刑法第180条第4款规定，“证券交易所、期货交易所、证券公司、期货经纪公司、基金管理公司、商业银行、保险公司等资产管理机构的
3、从业人员以及有关监管部门或者行业协会的工作人员，利用因职务便利获取的内幕信息以外的其他未公开的信息，违反规定，从事与该信息相关的证券、期货交易活动，或者明示、暗示他人从事相关交易活动，情节严重的，依照第一款（内幕交易）的规定处罚。”因此，因职务便利能够获取内幕信息外的其他未公开信息的人员，利用该信息，违反规定，本人或者建议他人从事相关证券、期货交易的行为即为“老鼠仓”。市场上将进行“老鼠仓”交易的人称为“硕鼠”。,“老鼠仓”行为的主要成因,客观地讲，对数十亿元甚至上百亿元资产的操控权，对于任何人都会是一种天然的利益诱惑。以基金经理为代表的资产管理机构从业人员，在工作中掌握了大量占尽先机的交易信
4、息，并且这些交易信息往往会带来不菲的“收入”。在利益的驱使下，加之“老鼠仓”交易隐蔽性强及查处难，一些从业人员无视相关规定，开始实施“老鼠仓”交易。这些从业人员从小打小闹开始，转变到理直气壮，再发展到肆无忌惮。久而久之，整个行业形成了“违规炒股”的不良风气，致使从业人员的道德观及价值观被严重扭曲，其诚信理念被淡化。,“老鼠仓”行为的主要危害,1.损害资产委托人的利益。“老鼠仓”行为具有典型的“先己后人”特点，行为人无论是先行买入还是卖出，均会冲击相应证券、期货产品的原有价格，使得相应产品的价格向不利方向发展，导致所在资产管理机构收益减少或者损害扩大，尤其当行为人故意损公肥私，不惜牺牲其所管理的
5、资产去追求个人利益的时候，这种背信行为必然侵占资产委托人的利益。2.损害资产管理机构信誉和行业发展。“老鼠仓”行为暴露了相关从业人员诚信严重不足的事实，破坏了资产管理机构赖以生存的信托机制，不仅大大降低了所属资产管理机构的信誉，而且破坏所在行业的诚信形象。3.破坏市场秩序，损害市场公平。资本市场的发展，需要一个公平有序的环境。“老鼠仓”损害了证券市场公平、公正的竞争环境，破坏了市场主体对资本市场的信赖，降低了证券市场良性发展的可预期性，导致证券市场环境日趋恶劣，提高了证券市场的交易成本。,介绍林彤彤“老鼠仓”案的调查情况,略,“老鼠仓”作案手法,手握重金的资产管理人一直是资本市场瞩目的焦点，其
6、中的佼佼者更是身兼资金和信息双重优势，他们的一举一动自然会引发市场的猜测和跟风。资产管理人便是“老鼠仓”的高发地带，部分资产管理人一边指挥旗下巨资挥斥方遒，一边察市场之先机让私人账户提前精准踩点。最常见的是投资经理以配偶、父母等亲人、朋友或第三人账户，先于或同步于自己所管理的基金建仓时点买入个股。如：林彤彤利用其老乡及远房亲戚“LHS”、“LCS”、“ZMM”账户。,“老鼠仓”案特点,1.涉案金额愈发巨大 2.反调查意识增强，隐密性越来越高 3.时间跨度长 4.调查对象配合程度低,涉案金额愈发巨大,长城基金经理韩刚“老鼠仓”案作为第一起被追究刑事责任的该类案件，其涉案交易金额为250万元，获利
7、31万元，此后，这一记录就不断被刷新。特别是2013年以后，一大批涉案规模空前、违法获利金额特别巨大的案件逐渐浮出水面。从我会2013年以来已调查完结的“老鼠仓”案件来看，交易金额都在1亿元以上，其中，10亿元以上的有6件，最高达40亿元；获利金额在1000万元以上的有15件，最高达5600多万元。,反调查意识增强，隐密性越来越高,既是“硕鼠”，其违规问题并不是想当然的那么容易发现。相比较早期的“老鼠仓”案资金来源于本人，账户也是利用其配偶或近亲属，交易也是有其本人利用其个人电脑或手机下单的情况。近来的“老鼠仓”案嫌疑人更反调查意识，在进行“老鼠仓”过程中采取了很多规避调查的手段和防范措施，隐
8、蔽性极高。如：林彤彤案中，林彤彤系基金界三大元老之一，不仅是在资本市场打拼多年，久经江湖，对相关证券法律法规熟知于心，在银行也是工作多年，具有很高的专业技能和素质，从选定账户、操作下单及资金划转上都进行了周密筹划，隐密性极高，反稽查意识极强。,反调查意识增强，隐密性越来越高,首先，账户是借用其老乡及远房亲戚的，并让他们亲自到现场办理开户，既给调查人员在追查账户与当事人之间的直接关系上设置了障碍，又不担心资金和证券安全。其次，账户交易都是委托其有证券从业经验的大学同班同学，利用个人电脑下单，给调查人员进行交易落地带来了极大困难。再次，资金划转也极具隐蔽性，资金均划转至朋友和同学的账户，且资金基本
9、上是以柜台取款方式终结，取款凭证也是留有账户持有人的签字，加之时间太久，银行并未保存监控录像，无法直接判断账户资金最终流向。另外，涉案人员使用手机交易的号码均非实名注册，并频频更换，且仅用于证券交易，无法查询注册信息和通讯信息，给调查工作造成了多重阻碍。,时间跨度长,林彤彤自1998年开始从事基金行业十多年，其控制的LHS账户自2001年已开户使用，当时其正任职另外一家基金公司旗下基金经理，自2006年任职汇丰晋信基金公司后，立即将其控制的LHS账户从上海转移到厦门，并同时开立了LCS账户，又于2011年开立了ZMM账户，其从事老鼠仓时间跨度较长，给调查工作带来了不少困难。首先，由于资金进入较
10、早，当时银行系统不是很完善，部分资金的进入无法查询对手方信息，导致资金来源不明。第二，由于银行系统多次更新，当时转账系统较旧，查询资金交易的对手方信息需在各新旧系统之间进行切换，比较繁琐，致使取证时间跨度长。比如，在漳州一家银行调取2007年一笔400万的资金凭证，居然等一个月时间。,调查对象配合程度低,由于该类案件的涉案人员从账户选择、交易下单、资金划转都是交由他人代理，且大多都为非市场上人士，配合调查程度极低。如：林彤彤案件中，嫌疑人在调查组进场调查次日即携妻儿离境前往澳大利亚，且终断了与外界的联系，这使得调查一度陷入僵局，给调查工作的全面展开带来困难；而作为涉案账户资金流转关键人物的徐某兴和杨某洲也完全躲避调查组的调查，手机、固电等联系方式在整个调查阶段均无法联系，给调查组在获取主观直接证据上设置了障碍。,结语,在面临该类案件隐蔽性强、反侦查意识高、调查对象极力不配合等调查难点的情况下，我们依然以事实为证据，以法律为准绳，做到程序合法、证据充分、定性准确，顺利完结行政调查阶段所有工作，为下一步走司法程序奠定了坚实基础。法官虽未当庭宣判，但我想等待不法分子的肯定是法律的制裁。所以说法网恢恢，疏而不漏，一等要保持警钟长鸣。,谢谢大家！,
