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1、第3部分 传统的总供给模型古典模型与传统凯恩斯模型,第3部分 传统的总供给模型古典模型与传统凯恩斯模型,7 古典模型8 传统凯恩斯模型,7 古典模型,7.1 古典的总供给曲线7.2 古典条件下的封闭经济模型7.3 古典条件下的开放经济模型7.4 古典的货币理论,7.1 古典的总供给曲线,1.总供给的一般说明2.古典的总供给曲线-长期总供给曲线,1.总供给的一般说明,（1）总供给的含义（2）总量（宏观）生产函数（3）劳动市场理论,（1）总供给的含义,总供给（Aggregate Supply）的含义：在其它条件保持不变时，一定时期内价格水平和所有厂商愿意并且能够生产的总产量之间的关系。总供给主要是
2、由生产性投入（最重要的是劳动与资本）的数量和这些投入组合的效率（技术水平）决定的。,（1）总供给的含义,假定社会的总资本量和技术水平不变，因而劳动投入决定总产量。价格水平影响总产量的基本过程：价格水平实际工资劳动供给与劳动需求实际就业量总产量PW/PNs与NdN*Y*,劳动市场,总量生产函数,（2）总量（宏观）生产函数,总量（宏观）生产函数：表示总投入与总产出之间的关系，是整个国民经济的生产函数。生产函数表达式：Y=F（N，K）,（2）总量（宏观）生产函数,总量生产函数的性质：.是增函数，总产出随总就业量的增加而增加；.边际报酬递减，随着总就业量的增加，总产出按递减的比率增长。,（2）总量（宏
3、观）生产函数,Y,N,0,N0,Y0,（3）劳动市场理论,劳动需求、劳动供给与劳动市场均衡劳动需求函数：劳动需求量是实际工资的减函数。原因：劳动的边际报酬递减规律。,（3）劳动市场理论,劳动供给函数：劳动供给量是实际工资的增函数。原因：劳动的边际效用递减规律。,（3）劳动市场理论,劳动市场均衡理论：劳动需求与劳动供给的相互作用决定均衡的实际工资水平和就业水平。均衡的调节过程：NsNdWW/P NsNdWW/P,（3）劳动市场理论,（3）劳动市场理论,潜在就业量与潜在产量潜在就业量：劳动需求量=劳动供给量时的均衡就业量。潜在产量：劳动投入=潜在就业量时的总产量，即劳动市场均衡时的实际总产量。,2
4、.古典的总供给曲线,（1）古典的总供给（LRAS）函数的含义：其它条件保持不变，价格水平和所有厂商愿意并且能够生产的总产量之间的关系。古典的总供给曲线也称为长期总供给曲线,2.古典的总供给曲线,（2）关于古典条件的含义价格包括货币工资率具有完全的伸缩性；不存在货币幻觉：劳动需求与劳动供给都是实际工资的函数；完全预期。,2.古典的总供给曲线,(3)古典的总供给曲线的推导过程P0与W0W0/P0Ns=Nd=N*YpP1P0W0/P1W0/P0NsNdWW2/P2=W0/P0Ns=Nd=N*Yp,古典的总供给曲线的推导,7.2 古典条件下的封闭经济模型,1.古典条件下的AD-AS模型2.古典条件下的
5、实际经济模型,1.古典条件下的AD-AS模型,(1)价格-名义工资调整规则(2)古典条件下的IS-LM模型(3)古典条件下的AD-AS模型,(1)价格-名义工资调整规则,在劳动市场上的工资与价格调整机制工资与价格调整使劳动市场出清。实际总产出潜在总产出YYPwP,(2)古典条件下的IS-LM模型,均衡描述：几何形式均衡描述：代数形式均衡调整过程,均衡描述：几何形式,均衡描述：代数形式,IS：i=A/d-Y/（dKI）LM：i=-Ms/（Ph）+（k/h）YAS：Y=YP,均衡描述：代数形式,均衡描述：代数形式,均衡调整过程,若实际总产出潜在总产出YYPwPLM曲线左移但IS曲线不变Y和irIY
6、dYY=YP,实际总产出潜在总产出,实际总产出潜在总产出,(3)古典条件下的AD-AS模型,(3)古典条件下的AD-AS模型,(3)古典条件下的AD-AS模型,垂直的总供给曲线的含义：实际产出主要由充分就业数量的生产要素所决定，因而产出独立于价格水平。当价格水平发生变化时，经济中的货币工资也相应调整，长期时的产量水平不发生变化。垂直的总供给曲线的政策含义：旨在影响总需求的财政政策和货币政策，只能影响价格水平的变动，并不能对产量发生影响。,古典条件下总需求政策无效,2.古典条件下的实际经济模型,2.古典条件下的实际经济模型,(1)实际总产出/实际总收入/实际总供给的确定(2)实际总支出/实际总需
7、求及其各组成部分的确定(3)古典模型的应用：比较静态分析,(1)实际总产出/实际总收入/实际总供给的确定,实际总产出在劳动市场实现充分就业时被确定，等于潜在总产出。IF YY*LdLsW/PY=Y*,W/P=(W/P)*,(2)实际总支出/实际总需求及其各组成部分的确定,在古典模型中，利率对总供求均衡起着至关重要的作用。有两种方法来考虑利率在经济中的作用。利率如何影响物品或劳务的供求；利率如何影响可贷资金的供求。,物品与劳务市场的均衡,经济总产出的供求均衡模型（三部门模型封闭经济模型）对物品与劳务的总需求：Yd=C+I+G C=C（Y-T+Tr）I=I（r）G=Ga-Yd=CY-T(Y)+Tr
8、+I（r）+Ga,对物品与劳务的总需求,*具体函数：C=Ca+CY（Y-T+Tr）I=I0-IrrG=GaT=Ta+tYTr=Tra-Yd=Ca+I0-Irr+Ga+CY(Tra-Ta)+CY(1-t)Y=A+CY(1-t)Y其中，A=Ca+I0-Irr+Ga+CY(Tra-Ta),对物品与劳务的总供给,Ys=Y=F（K，L）=Y*Y*潜在总供给或潜在GNP/GDP K=K*L=L*,物品与劳务市场的均衡,Ys=Y*=Yd=Ca+I0-Irr+Ga+CY(Tra-Ta)+CY(1-t)Y*若YsYdrIYd若YsYdrIYd若Ys=Ydr=r*（均衡利率）,物品与劳务市场的均衡,金融市场均衡：
9、可贷资金的供求模型,（1）总储蓄关系式SA总储蓄 Sp私人储蓄 Sh居民储蓄 Sc公司储蓄Sg公共储蓄 Sf外国储蓄,金融市场均衡：可贷资金的供求模型,Sp=Sh+ScSA=Sp+Sg+Sf事后核算恒等式：SAI若Sc=0，有SA=Sh+Sg+Sf即 SA=（Y-T+Tr-C）+（T-Tr-G）+（M-X）,*具体函数（三部门模型）SA=CY(Ta-Tra)-Ga-Ca+(1-CY+tCY)Y,可贷资金的供给就是总储蓄（SA）,SA=SA（Y）=CY(Ta-Tra)-Ga-Ca+(1-CY+tCY)Y,可贷资金的需求就是投资（I）,I=I（r）dI/dr0=I0-Irr,金融市场均衡条件,可贷
10、资金的需求=可贷资金的供给即 I（r）=SA（Y*）r=r*均衡调整机制：实际利率（价格的一种）调整若ISArI若ISArI,金融市场均衡,SA=SA（Y*）,均衡解,I*=SA*=CY(Ta-Tra)-Ga-Ca+(1-CY+tCY)Y*C*=Ca+CY(Tra-Ta)+(1-t)CYY*,总结古典模型,劳动市场均衡均衡的劳动投入量实际总供给=均衡总产出=潜在总产出产品市场均衡实际总需求=均衡总产出=潜在总产出L*AS=Y*AD=Y*,(3)古典模型的应用：比较静态分析,模型的基本结构外生变量 行为变量：Ca、I0 政策变量：Ga、Tra、Ta、t 参数：CY、Ir常量：Y*,内生变量：r，
11、C，I，SA，Yd，T,方程：行为方程式：C=Ca+CY（Y-T+Tr）I=I0-Irr T=Ta+tY,定义方程式：Yd=C+I+G 均衡方程式：Yd=Ys=Y 赋值：G=Ga Tr=Tra Ys=Y=Y*,SA=SA（Y）=CY(Ta-Tra)-Ga-Ca+(1-CY+tCY)YC+I+G=Y*=0,储蓄的变动：Ga、Ta、Tra、Ca Ga的变动财政政策的影响政府购买增加：GaSASA曲线左移rIG=-IYd、C不变政府购买挤出了私人投资，称为挤出效应（Crowding out Effect）,政府购买减少GaSASA曲线右移rIG=-IYd、C不变,政府购买增加导致挤出效应,政府购买增
12、加导致挤出效应,政府购买增加导致挤出效应,公式分析,Ta的变动税收政策的影响税收减少：TaSASA曲线左移rI TaY-T+TrC C=-IYd、G不变,税收增加：TaSASA曲线右移rI TaY-T+TrC C=-IYd、G不变,税收减少对储蓄和投资的影响,投资需求的变动：I0增加或减少*投资需求增加的原因：（）技术创新；（）政府通过鼓励投资的税法。,投资需求增加：I0II曲线右移rII=0，Yd、C、G不变投资需求减少：I0II曲线左移rII=0，Yd、C、G不变,投资需求增加的影响结果,(4)结论,古典模型：K和L潜在总供给实际总供给（Ys）r的调节总需求的总量及各组成部分萨伊定律（Sa
13、ys Law）法国经济学家让.巴蒂斯特.萨伊（J.B.Say）在1803年出版的政治经济学概论中提出的著名理论命题。,(4)结论,核心论点：供给会创造出自己的需求。具体包含三个要点：.产品生产本身能创造自己的需求；.货币只是流通的中介，货币收入应按生产过程中产生这种收入的速度支付出去，商品的买卖由于价格机制的调节作用不会脱节；,(4)结论,.在自由竟争的市场条件下，由于市场经济的自我调节作用，不可能出现普遍性生产过剩，而只可能在个别部门出现局部的生产过剩。但某种产品出现生产过剩的原因是由于别的产品生产不足。萨伊定律的实质是认为市场机制能够使全部经济资源都得到充分有效的利用，不存在资源闲置问题。
14、,7.3 古典条件下的开放经济模型,1.古典条件下的AD-AS模型2.古典条件下的实际经济模型,1.古典条件下的AD-AS模型,(1)古典条件下的IS-LM-BP模型(2)古典条件下的AD-AS模型,(1)古典条件下的IS-LM-BP模型,浮动汇率情况固定汇率情况,浮动汇率情况,均衡描述：几何形式均衡描述：代数形式均衡调整过程,均衡描述：几何形式,均衡描述：几何形式,均衡描述：代数形式,IS：i=（A+nPf/PE）/d-Y/（dKI）LM：i=-Ms/（Ph）+（k/h）YBP：i=(F0-nPf/PE+MY)/fYAS：Y=YP,均衡描述：代数形式,资本完全自由流动（f+）时IS：i=（A
15、+nPf/PE）/d-Y/（dKI）LM：i=-Ms/（Ph）+（k/h）YBP：i=ifAS：Y=YP,均衡调整过程(Y*YPP),均衡调整过程(Y*YPP),均衡调整过程(Y*YPP),固定汇率情况,均衡描述：几何形式均衡描述：代数形式均衡调整过程,均衡描述：几何形式,均衡描述：几何形式,均衡描述：代数形式,IS：i=（A+nPf/PE0）/d-Y/（dKI）LM：i=-Ms/（Ph）+（k/h）YBP：i=(F0-nPf/PE0+MY)/fYAS：Y=YP,均衡描述：代数形式,资本完全自由流动（f+）时IS：i=（A+nPf/PE0）/d-Y/（dKI）LM：i=-Ms/（Ph）+（k/
16、h）YBP：i=ifAS：Y=YP,均衡调整过程(Y*YPP),均衡调整过程(Y*YPP),均衡调整过程(Y*YPP),(3)古典条件下的AD-AS模型,(3)古典条件下的AD-AS模型,2.古典条件下的实际经济模型,(1)小型开放经济中的储蓄与投资(2)汇率的决定,(1)小型开放经济中的储蓄与投资,资本流动与世界利率外汇市场基本模型政策如何影响贸易余额,资本流动与世界利率外汇市场,完全资本流动的小型开放经济：“小型”是指这个经济是世界市场的一小部分，从而，其本身对世界利率的影响微不足道。“完全资本流动”是指该国居民可以完全进入世界金融市场。特别是，政府并不阻止国际借贷。,资本流动与世界利率外
17、汇市场,由于完全资本流动假设，这个小型开放经济中的利率r必定等于世界利率r*，即世界金融市场上存在的实际利率：r=r*,资本流动与世界利率外汇市场,世界利率的决定：世界储蓄与世界投资的均衡决定了世界利率r*,基本模型,模型的结构：劳动市场与总量生产函数：L*=Ld（W/P）=Ls（W/P）Y=Y*=F（K*，L*）可贷资金市场/产品市场：Y=C+I+G+NX C=C（Y-T+Tr）I=I（r）,基本模型,T=Ta+tY G=Ga外汇市场：r=r*整理后有：NX=Y*-C（Y*-T+Tr）-I（r*）-Ga NX=Sd-I=-Sf SA=Sd-NX=Sd+Sf=I,基本模型,结论：在小型开放经济
18、中，实际利率等于世界利率。贸易余额是由在世界利率时储蓄和投资之间的差额决定的。,小型开放经济中的储蓄与投资,政策如何影响贸易余额,假设经济开始时处于平衡贸易的地位。在世界利率时，投资I等于储蓄Sd，而且净出口NX等于零。国内的财政政策国外的财政政策投资需求的移动,国内的财政政策,r*不变I不变增加政府购买：GSdNX=Sd-I贸易赤字减少税收：TY-T+TrCSd NX=Sd-I 贸易赤字,小型开放经济中的国内财政扩张,国外的财政政策,如果这些外国是世界经济的一小部分，那么，它们的财政变动对其他国家的影响微不足道。如果这些外国是世界经济中的一大部分，他们增加政府购买就减少了世界储蓄，并引起世界
19、利率上升。国内储蓄没有变化。r*INX=Sd-I贸易盈余,小型开放经济中的国外财政扩张,投资需求的移动,投资需求增加导致投资曲线右移，国内储蓄（Sd）不变，世界利率（r*）不变。INX=Sd-I贸易赤字,小型开放经济中投资曲线的移动,(2)汇率的决定,名义汇率与实际汇率实际汇率和贸易余额均衡实际汇率的决定政策如何影响实际汇率贸易政策的影响名义汇率的决定因素,名义汇率与实际汇率,名义汇率与实际汇率的定义名义汇率（E）：两个国家通货的相对价格。（直接标价法一外国货币单位等于多少本国货币单位）实际汇率（e）：两国物品的相对价格。即人们按什么比率用一国的物品交换另一国的物品。实际汇率有时称为贸易条件。
20、（直接标价法一单位外国商品等于多少单位本国商品）,名义汇率与实际汇率,名义汇率与实际汇率的关系单一商品情形以间接标价法为例一篮子商品情形 e=EPf/PPf外国商品价格水平P本国商品价格水平,实际汇率和贸易余额,如果实际汇率高，本国物品就相对便宜，而外国物品相对昂贵。结果，出口增加，进口减少，净出口上升；如果实际汇率低，本国物品就相对昂贵，而外国物品相对便宜。结果，出口减少，进口增加，净出口下降。,实际汇率和贸易余额,NX=NX（e），dNX/de0,e,NX,0,均衡实际汇率的决定,实际汇率与净出口相关净出口函数贸易余额（净出口）必须等于国外净投资，国外净投资又等于国内储蓄（Sd）减投资（I
21、）。国内储蓄由消费函数（C）和财政政策（G）固定；投资由投资函数和世界利率（r*）所固定。,均衡实际汇率的决定,可贷资金市场/产品市场Yd=YsNX=Y-C-G-I=Sd-I劳动市场与总量生产函数 Y=Y*=F（L*，K*）外汇市场 r=r*NX=NX（e）=Sd-I=Y-C（Y-T+Tr）-G-I（r）,均衡实际汇率的决定,均衡实际汇率的决定,均衡调整规则：YdYsNXSd-I e1e*e YdYsNXSd-I e2e*e从物品市场-实际汇率的调整来看从外汇市场-名义汇率的调整来看,从物品市场-实际汇率的调整来看,若NX0，Sd-I0NX外国对本国出口物品的净需求量Sd-I本国对出口物品的净
22、供给量 NXSd-I0e Sd-INX0e,从物品市场-实际汇率的调整来看,若NX0，Sd-I0-NX本国对进口物品的净需求量-（Sd-I）外国对进口物品的净供给量 NXSd-I0-NX-（Sd-I）e Sd-INX0-（Sd-I）-NXe,从外汇市场-名义汇率的调整来看,若NX0，Sd-I0NX外汇的净供给量Sd-I外汇的净需求量 NXSd-I0Ee Sd-INX0Ee,从外汇市场-名义汇率的调整来看,若NX0，Sd-I0-NX外汇的净需求量-（Sd-I）外汇的净供给量 NXSd-I0-NX-（Sd-I）Ee Sd-INX0-（Sd-I）-NXEe,政策如何影响实际汇率,国内的财政政策：如果
23、政府通过增加政府购买或减税来减少国民储蓄，从而使NX减少；同时减少了可投资于国外的美元供给。美元供给减少使均衡的实际汇率下降这就是说，美元变得更值钱了。由于美元的价值上升，国内物品相对于国外物品变得昂贵，这就引起出口下降和进口上升。出口的变动和进口的变动都减少了净出口。,政策如何影响实际汇率,国外的财政政策：如果外国政府增加政府购买或减税，财政政策的这种变动降低了世界储蓄并使世界利率上升。世界利率上升减少了国内投资I，增加了Sd-I，从而增加了NX。即世界利率上升引起贸易盈余。同时用于国外投资的美元供给增加了，均衡的实际汇率上升了，美元变得不值钱了，而且，国内物品相对于国外物品变得较便宜了。,
24、政策如何影响实际汇率,投资需求的移动：如果由于国会通过了投资税减免议案而使国内投资需求增加在既定的世界利率下，投资需求增加使投资更多，意味着Sd-I和Nx的值更低。这就是说，投资需求增加引起贸易赤字。,贸易政策的影响,贸易政策的广义定义是旨在直接影响物品与劳务进口与出口量的政策。大多贸易政策通常采取保护国内产业免受国外竞争的形式关税和限额。,贸易政策的影响,限制进口：MNXNX曲线右移e*NXNX不变NX的贸易价值不变，但由于实际汇率上升，贸易量下降。因此，保护主义政策既减少了进口量又减少了出口量。,保护主义贸易政策对实际汇率的影响,名义汇率的决定因素,名义汇率：E=eP/Pf名义汇率变动值：
25、E的百分比变动=e的百分比变动+P的百分比变动-Pf的百分比变动=e的百分比变动+-f,名义汇率的决定因素,购买力平价理论单一价格规律：同样的物品在同一时间在不同地方不能以不同价格出售。因为存在商品套购者。单一价格规律运用于国际市场被称为购买力平价。,名义汇率的决定因素,国际套利者的迅速行动意味着净出口对实际汇率的微小变动极为敏感。国内产品价格相对于国外产品的微小下降这就是说，实际汇率的微小下降引起套利者在国内购买物品并把它们在国外出售。同样，国内物品价格相对于国外物品的微小上升引起套利者从国外进口物品。因此，在使各国之间购买力相等的实际利率下，净出口曲线极为平坦：实际汇率任何微小的变动都会引
26、起净出口的大幅度变动。这种净出口的极端敏感性保证了均衡的实际利率总是接近于确保购买力平价的水平。,名义汇率的决定因素,购买力平价有两个重要的含义：由于净出口曲线是平坦的，所以，储蓄或投资的变动并不影响实际或名义汇率。由于实际汇率是固定的，所以，名义汇率的所有变动都产生于物价水平的变动。,名义汇率的决定因素,购买力平价理论的局限性：许多物品不易于交易非贸易商品即使可贸易物品也并不总是完全可以替代的。由于这些原因，实际汇率实际上一直在变动。,名义汇率的决定因素,购买力平价理论的现实意义：虽然购买力平价学说并没完全描述世界，但它提供了一个实际汇率的变动要受到限制的理由。,名义汇率的决定因素,它的基本
27、逻辑有许多适用性：实际汇率离购买力平价预期的水平越远，对个人从事国际物品套利交易的刺激就越大。虽然我们不能靠购买力平价来消除实际汇率的所有变动，但这种学说为预期实际汇率的波动一般是小的或暂时的提供了一个理由。,7.4 古典的货币理论,研究价格水平（P）及其变动通货膨胀率（）的决定因素,7.4 古典的货币理论,1 货币2 价格水平及通货膨胀率的决定因素3 通货膨胀的影响,1 货币,(1)货币的含义(2)货币的职能(3)货币的类型(4)货币供给与货币需求,(1)货币的含义,个人的角度：货币是资产的一种形式。资产能给人们带来收益或满足（效用）。货币能方便人们的交易，具有最大的流动性。整体的角度：货币
28、仅仅是交换的媒介，计价单位等，并不是资产。,(1)货币的含义,资产的分类：实际资产和金融资产，金融资产又分为货币资产和非货币金融资产。不同资产具有不同的流动性、风险性和盈利性。,(2)货币的职能,货币有三种职能：价值储藏、计价单位和交换媒介。价值储藏计价单位交换媒介货币可以转变为其他东西物品与劳务的容易程度有时称为货币的流动性。,(3)货币的类型,商品货币：把有某种内在价值的商品作为货币。法定货币（Legal Tender）：没有内在价值，但由政府的规定或法令确定为货币的货币。,货币本位,金本位制复本位制不兑现（纸币）本位制,(4)货币供给与货币需求,货币供给货币需求货币市场,货币供给,货币供
29、给量的衡量：可以得到的货币量称为货币供给。根据流动性由大到小，划分为通货（Cu）、狭义货币供给量（M1）和广义货币供给量（M2、M3和L）。,货币供给量的衡量,货币供给,名义货币供给（Ms）实际货币供给（Ms/P）,货币供给,货币供给量的控制：在使用商品货币的经济中，货币供给是那种商品货币的数量。在使用法定货币的经济中，政府控制货币供给：法律规定给予政府发行货币的垄断权。控制货币供给称为货币政策。,货币需求,实际货币余额（M/P）：衡量货币存量的购买力。实际货币需求（Md/P）的含义：对持有实际货币余额的方便性的需求。名义货币需求的含义：对持有一定量货币的需求。货币需求的动机：交易动机、预防动
30、机和投机动机。,货币需求,实际货币需求函数影响实际货币需求的因素主要是实际收入、名义利率与金融技术。()实际收入（Y）与货币需求（Md/P）同方向变化；()名义利率（i）与货币需求（Md/P）反方向变化。名义利率是持有货币的成本。()金融技术：增加或降低实际货币需求。,货币需求,货币需求,名义货币需求的决定因素:除实际货币需求的三个决定因素外,还有.价格水平:与价格水平同方向变化.Md=(kY-hi)P,货币需求,货币需求也可以看作资产选择或资产组合问题：在风险一定的情况下，选择预期收益率最高的组合；或在预期收益率一定的情况下，选择风险最小的组合。考虑货币与债券的选择问题：货币的实际收益率是负
31、的通货膨胀率（-），债券的实际收益率是实际利率（r），持有货币的成本是两者收益率之差（r+=i），即名义利率。,货币市场,货币市场均衡的条件：实际货币需求等于实际货币供给。Md/P=Ms/P kY-hi=Ms/P k（货币需求对实际收入变动的反应系数）和h（货币需求对名义利率变动的反应系数）是制度变量，一般很难改变。P=Ms/（kY-hi）,货币市场(短期均衡),货币市场,货币市场均衡的调节（调整-Regulation）机制（Mechanism）在货币市场上是金融资产调整机制居民要使非合意货币余额为零。LMs/P卖出债券债券价格iLMs/P买入债券债券价格i金融资产包括货币资产与非货币金融资产
32、（这里主要指债券）,货币市场,比较静态分析:当实际收入,价格水平等发生变化时,名义货币需求曲线将移动(shift);当名义货币供给变化时,名义货币供给曲线将移动.这些变化最终使名义利率发生改变.具体分析:实际收入(Y)变动:以上升为例YLMs/P卖出债券债券价格i,货币市场,价格水平(P)变动:以上升为例PLMs/P卖出债券债券价格i名义货币供给(Ms)变动:以上升为例MsLMs/P买入债券债券价格i,货币市场(短期均衡),实际收入或价格水平上升时的情形,货币市场(短期均衡),名义货币供给上升时的情形,2 价格水平及通货膨胀率的决定因素,(1)货币流通恒等式(2)简单的货币数量理论(3)修正的
33、货币数量理论(4)货币市场的短期与长期均衡(5)对古典货币理论的评价,(1)货币流通恒等式,交易的货币数量恒等式：MVPTM货币供给数量 V货币流通速度 P价格水平 T交易量定义V=（PT）/M,(1)货币流通恒等式,收入的货币数量恒等式：MVPYM货币供给数量 V收入的货币流通速度 P价格水平 Y实际收入定义V=（PY）/M,(2)简单的货币数量理论,费雪的货币数量理论：交易方程式基本假定：.交易的货币流通速度（V）是制度变量，很难改变；.生产要素和生产函数决定实际产出水平（Y）。基本公式：,(2)简单的货币数量理论,(2)简单的货币数量理论,基本内容：.货币供给总量决定价格水平；.货币供给
34、增长决定了通货膨胀率。政策含义：控制货币供给的中央银行最终控制通货膨胀率。,(2)简单的货币数量理论,马歇尔的货币数量理论：实际余额（剑桥）方程式基本假定：.实际余额只取决于实际收入，是实际收入的一个固定比例；.生产要素和生产函数决定实际产出水平（Y）。,(2)简单的货币数量理论,基本公式：Md/P=kY*=M/P与交易方程式的关系：V=1/k,(2)简单的货币数量理论,评价：实证研究表明，简单的货币数量理论在长期中适用；在短期，价格水平与货币数量没有相关关系。,(3)修正的货币数量理论,通货膨胀率（）与利率的关系：费雪效应两种利率：实际利率（r）与名义利率（i）r=i-,(3)修正的货币数量
35、理论,费雪方程式：i=r+费雪效应：通货膨胀率和名义利率之间的关系。,(3)修正的货币数量理论,两种实际利率与通货膨胀率：事前的与事后的事前实际利率：当进行贷款时债务人和债权人预期的实际利率；事后实际利率：实际上实现的实际利率。实际的通货膨胀率预期的通货膨胀率,(3)修正的货币数量理论,包含预期的费雪方程式（效应）：预期的实际利率,(3)修正的货币数量理论,修正的货币数量理论：基本特征：.加入影响货币需求的利率因素；.利率与通货膨胀率之间满足费雪效应。,(3)修正的货币数量理论,基本公式：,(3)修正的货币数量理论,基本内容：.Ms与MdPiMd-.修正的货币数量理论意味着，物价水平不仅取决于
36、现在的货币供给，而且还取决于预期的未来货币供给。物价水平取决于现期货币供给与预期未来存在的货币供给的加权平均值。,(3)修正的货币数量理论,预期的通货膨胀率反映了人们对未来货币供给的预期。修正的货币数量理论认为货币流通速度是可变的。V=(PY)/M=(PY)/Ms=(PY)/Md=Y/(Md/P)=1/(k-hi/Y*)当Y=Y*时只要i变化,V就会变化.(预期的)通货膨胀率越大,i就越高,V就越大.,(3)修正的货币数量理论,P=MV/Y=MsV/Y*,(3)修正的货币数量理论,有效市场假说-如果市场是有效率的,那么那些可预测的影响市场价格的未来信息已经体现在当前的价格中;市场价格的变动是未
37、预期到的影响价格的因素变动引起的,而这些因素的变动是无规律的(因为有规律将可以预测),因而价格变动是无规律的,称为随机行走(Random Walk)或布朗运动.,(3)修正的货币数量理论,注意区分价格水平（绝对水平）与价格水平变动率（通货膨胀率相对变化率）。价格水平与名义货币需求同方向变化；通货膨胀率与名义货币需求反方向变化。,(4)货币市场的短期与长期均衡,短期与长期均衡的含义货币市场短期均衡的含义:仅仅考虑货币市场,不考虑其他市场(如劳动市场,产品市场等).货币市场长(或中)期均衡的含义:当所有的市场(劳动市场,产品市场,货币市场,外汇市场)都均衡时,即实现了充分就业时的均衡状态.,(4)
38、货币市场的短期与长期均衡,从短期均衡向长期均衡的过渡价格水平的调整过程假定名义货币供给(Ms),实际收入(Y),预期的通货膨胀率()保持不变.假定劳动市场已经处于均衡状态.假定P*为长期均衡时的价格水平,r*为长期均衡时的实际利率,I*为长期均衡时的投资水平.,(4)货币市场的短期与长期均衡,若实际价格水平P1P*,则短期名义利率i1i*短期实际利率rr*短期实际投资II*ADAD*PLMs/Pir,(4)货币市场的短期与长期均衡,若实际价格水平P=P*,则短期名义利率i=i*短期实际利率r=r*短期实际投资I=I*AD=AD*P不变L=Ms/P,所有的市场均处于均衡状态.,(4)货币市场的短
39、期与长期均衡,(4)货币市场的短期与长期均衡,名义货币供给变化时的长期均衡调整过程价格水平调整的速度（快慢）取决于价格调整方式和预期通货膨胀率或预期价格水平的形成方式。,(4)货币市场的短期与长期均衡,价格调整方式：弹性价格 粘性价格,(4)货币市场的短期与长期均衡,预期的形成方式：适应性预期静态预期外推性预期理性预期静态预期（Static Expectation）：预期价格(或通货膨胀率)等于上一期实际价格(或通货膨胀率).,(4)货币市场的短期与长期均衡,当名义货币供给(Ms)增加时,人们手中持有的实际余额(Ms/P)增加,会产生下列结果:凯恩斯效应(Keynesian Effect):实
40、际余额(Ms/P)增加使人们增加对债券等非货币金融资产的购买.庇古效应(Pigou Effect):实际余额(Ms/P)增加使人们增加对物品与劳务的购买.,(4)货币市场的短期与长期均衡,实际余额效应(Real Balance Effect):实际余额(Ms/P)增加使人们既增加对债券等非货币金融资产的购买,也增加对物品与劳务的购买.无论上述哪个效应发生,在劳动市场已经均衡(充分就业均衡)的情况下,都会使价格水平上升.,(4)货币市场的短期与长期均衡,更准确的说法是,名义货币供给增加提高了长期均衡时的价格水平(P*),目前的价格水平(名义货币供给变动前的长期均衡时的价格水平)低于名义货币供给变
41、动后的长期均衡时的价格水平,价格水平将向上调整.若假定人们对通货膨胀率的预期不变,货币市场短期均衡时,名义利率下降;货币市场长期均衡时,名义利率恢复到原来的水平,实际利率等于长期均衡时的水平.,(4)货币市场的短期与长期均衡,名义货币供给上升时的情形,(4)货币市场的短期与长期均衡,名义货币供给的变动从长期来看对实际经济（或真实经济，实物经济Real Economy）不产生影响，如实际GDP、实际投资、实际消费、实际利率、实际总需求等实际变量都不会发生变动货币中性（Neutrality）古典二分法（Classical Dichotomy）：分析实际变量时可以不考虑名义变量的一种主张。,(4)货
42、币市场的短期与长期均衡,名义货币供给的变动从短期来看是否对实际经济产生影响？不同学派的观点存在分歧。古典或新古典学派认为在短期货币也是中性的（因为他们秉持灵活性价格与完全理性假定）；(旧或新)凯恩斯学派认为在短期货币是非中性的（因为他们秉持粘性价格假定）。,(4)货币市场的短期与长期均衡,旧凯恩斯学派-秉持刚性价格或粘性价格与有限理性假设；新凯恩斯学派-秉持粘性价格与理性预期假设。,(4)货币市场的短期与长期均衡,理性预期学派（新古典主义宏观经济学秉持灵活性价格与理性预期假设）提出了完全不同的研究视角：用预期到的与未预期到的名义货币供给变化代替了传统上采用的短期与长期的划分。,(4)货币市场的
43、短期与长期均衡,预期到的名义货币供给变化是中性的；未预期到的名义货币供给变化是非中性的，但对实际经济的影响也是非常短暂的，因为人们会很快对变化作出反映。,(4)货币市场的短期与长期均衡,名义货币供给的变动包括：名义货币供给绝对水平的一次性改变，改变前后的名义货币供给增长率为零，因而改变前后的预期通货膨胀率保持不变，都为零；名义货币供给增长率的改变，因而预期通货膨胀率也将随之改变。*预期到的与未预期到的名义货币供给的改变对实际经济的影响不同。,(4)货币市场的短期与长期均衡,名义货币供给绝对水平的一次性改变,时间t,Ms,0,(4)货币市场的短期与长期均衡,名义货币供给增长率的改变,时间t,Ms
44、,0,(5)对古典货币理论的评价,货币供给增长率对通货膨胀和利率的影响利率、通货膨胀与货币增长三者之间的关系“通货膨胀是货币现象”的货币主义者命题理论回顾经验证据,理论回顾,货币增长与通货膨胀率之间的关系当所有的调整在长期里都发生后,货币增长率的持续上升将导致通货膨胀率的同比率的提高。更严格地来说，在长期中，通货膨胀率等于对实际收入的增长趋势作出调整的货币增长率。,理论回顾,货币增长的持续增加对产量水平没有长期影响:在通货膨胀与产量之间没有长期交替关系。在短期,供给冲击等因素也影响通货膨胀,货币存量的变化也影响实际收入。货币变动对价格水平的影响存在时滞,预期在通货膨胀短期动态的决定上发挥了关键
45、作用。,理论回顾,货币增长与利率之间的关系在短期,货币增长的上升将降低实际利率;但在长期,所有的调整都已发生后,实际利率将回到其初始水平。在长期,尽管实际利率没有变化,名义利率却会因通货膨胀的上升而上升,即费雪效应。,经验证据,货币-通货膨胀联系-货币数量论,经验证据,在长期,通货膨胀与货币增长密切相关;在短期,通货膨胀与货币增长之间的关系又太确切。原因：（1）改变产量水平的非货币性冲击在货币增长率不变的情况下也能使通货膨胀率发生变化。,经验证据,（2）利率的变化改变了持有货币的机会成本从而影响了收入对货币的合意比例。（3）金融制度、货币的定义以及货币需求都可以随着时间而发生变化。,经验证据,
46、经验证据,通货膨胀与利率之间的关系-费雪方程式,经验证据,通货膨胀与名义利率一同运动，但是通货膨胀年际之间的变化并没有在名义利率上得以一一反映，实际利率在变动。,3 通货膨胀的影响,（1）普通人的观点和古典理论的答复（2）预期通货膨胀的成本（3）未预期到的通货膨胀的成本,(1)普通人的观点和古典理论的答复,普通人的观点：反对通货膨胀。如果你问一个普通人为什么通货膨胀是一个社会问题时，他也许会回答说，通货膨胀使他更穷。“每年老板都会给我加工资，但物价上升拿走了我增加的一些工资。”这种说法隐含的假设是，如果没有通货膨胀，他的工资会同样增加而且能购买更多物品。,(1)普通人的观点和古典理论的答复,古
47、典理论的答复：这种对通货膨胀的抱怨是一种常见的谬误。劳动购买力的增加来自资本积累和技术进步。特别是，实际工资并不取决于政府选择发行多少货币。如果政府通过放慢货币增长率而降低通货膨胀，那么，工人就无法看到他们的实际工资会更快地增加。相反，当通货膨胀放慢时，企业产品价格的提高会逐年减少，结果，给予工人的工资增加也较少。,(1)普通人的观点和古典理论的答复,根据古典货币理论，物价总水平的变功类似于衡量单位的变动。这就像我们从用尺衡量距离变成用寸衡量距离一样：数量会有多有少，但实际上什么也没有变。人们的经济福利取决于相对价格，而不取决于物价总水平。,(2)预期通货膨胀的成本,通货膨胀的皮鞋成本：较高的
48、通货膨胀率引起较高的名义利率，而名义利率又减少了实际货币余额需求。如果人们平均而言减少了所持的货币余额，他们就必然更频繁地跑到银行取款，更经常地去银行使皮鞋磨损更快。,(2)预期通货膨胀的成本,菜单成本：因为高通货膨胀使企业更经常地改变自己的报价，改变价格有时是有成本的，例如，它要求印刷并送发新目录表。,(2)预期通货膨胀的成本,资源配置扭曲成本：因为面临菜单成本的企业不会频繁改变价格，因此，通货膨胀率越高，相对价格的变动越大。当通货膨胀引起相对价格变动时，就会引起资源配置中的微观经济无效率。,(2)预期通货膨胀的成本,税收负担扭曲成本：许多税规的条款没有考虑通货膨胀的影响。通货膨胀会以法律制
49、定者没有想到的方式改变个人所得税负担。,(2)预期通货膨胀的成本,生活不方便成本：货币是我们衡量经济交易的尺度。当存在通货膨胀时，尺度在长度上一直变动。为了比较在不同年份衡量的距离，还需要进行“通货膨胀”校正。同样。当美元的价值总在变时、它也是一种用处不大的衡量指标。,(3)未预期到的通货膨胀的成本,未预期到的通货膨胀的影响比稳定的、可预期的通货膨胀的任何一种成本都更有害：它在人们中间任意再分配财富。未预期到的通货膨胀还伤害了靠固定养老金生活的人。,(3)未预期到的通货膨胀的成本,债务人和债权人都要通过按实际条款签订合约来保护自己不受这种不确定性的伤害这就是说要通过根据某种物价水平衡量指标的指
50、数化来保护自己。在通货膨胀高而多变的经济中，指数化通常是普遍的；有时这种指数化采取了用较为稳定的外国通货签订合约的形式。,(3)未预期到的通货膨胀的成本,高通货膨胀是多变的通货膨胀。这就是说，平均通货膨胀高的国家往往逐年的通货膨胀率变动也很大。其含义是，如果一个国家决定采用高通货膨胀的货币政策，它可能也不得不接受高变动性通货膨胀。高变动的通货膨胀会使债务人和债权人易于受到任意的，而且可能相当大的财富再分配而增加了双方的不确定性。,8 传统凯恩斯模型,8.1 水平的总供给曲线8.2 完整凯恩斯模型,8.1 水平的总供给曲线,1.水平的总供给曲线2.水平的总供给曲线的推导,1.水平的总供给曲线,(
